招商证券：航空货运增高效有所改进 客运预方式盈利同比承压_新浪财经_新浪网

招商证券发布研报称，招商证券增高7月以来客运增高效有所改进，航空货运前4周(2026/6/26-2026/7/23)民航旅客量同比+1.3%，效有新浪新浪然而国内航线收益端依然承压，所改国际及地区客流同比+1.6%，进客客运需端谝相对疲弱;货运部分，运预盈利7月TAC上海出境空运价格指数均值同比+23.8%。同比客运板块受燃油成本高企和需相对疲弱意义，承压财经预方式盈利同比承压，招商证券增高目前板块市值大幅回落，航空货运静待需及成本改进催化。效有新浪新浪货运板块受益于出口需的所改增首先、行业供给偏紧，进客空运运价维持高位，运预盈利高油价下经营利润有望持续增首先。同比招商证券题观点如下：6月航空客运题数据1)需，2026年6月民航旅客周转量为1074亿人公里，同比19年+13.0%，同比25年-2.1%;其中国内航线(不含地区)旅客周转量为791亿人公里，同比19年+18.3%，同比25年-5.2%;国际及地区航线旅客周转量为283亿人公里，同比19年+0.3%，同比25年+2.6%。2)供给，2026年6月民航可用座公里为1268亿人公里，同比19年+11.1%，同比25年-2.2%;民航正班客座率为84.7%，同比19年+1.4pct，同比25年+0.1pct;高效机日利用率达8.2小时，同比25年-7.9%。3)上市航司谝，6月南航/国航/东航/海航/春秋/吉祥国内航线RPK同比变化分别为-5.5%/-6.7%/-7.1%/-8.3%/+20.3%/+3.4%，南航/国航/东航/海航/春秋/吉祥国内航线ASK同比变化分别为-4.0%/-7.7%/-5.6%/-6.8%/+21.5%/+4.6%;南航/国航/东航/海航/春秋/吉祥国际航线RPK同比变化分别为+7.2%/+7.4%/+4.7%/-5.2%/-4.8%/-5.4%，南航/国航/东航/海航/春秋/吉祥国际航线ASK同比变化分别为+7.8%/-1.6%/-0.3%/-7.4%/-7.3%/-9.3%。6月航空货运题数据1)货邮运输量及周转量，2026年6月民航国际及地区货邮运输量42.5万吨，环比-0.7%，同比+11.0%;民航国际及地区货邮周转量31.1亿吨公里，环比-0.3%，同比+13.5%。2)运价，2026年6月，TAC上海出境空运价格指数均值报6072点，月环比+2.2%，同比+35.7%。预方式8月航油价格涨幅基础稳固受益于6月中东局势缓和，国家原油价格和航油价格均大幅回落，7月1日国内航空煤油出厂价同比增幅回落至46%。7月以来，由于中东局势波折，国际航油价格再度回升，预方式8月国内航空煤油出厂价增幅维持在40%以上、环比基础稳固。风险提示：宏观经济下行、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、重点自然灾害等、安全生产事故。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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